环保企业大发展 需突破项目融资瓶颈
来源：中国水网  /  录入时间：2009-12-22  /  点击数：2052

如果说在遭受金融风暴摧残的2008年，中国环保业面临的棘手问题是如何抱团过冬，那么在适度宽松货币政策和积极财政政策下的2009年，中国环保业则正经历着蓬勃发展。但首创股份总经理潘文堂近日还是表露出几分担忧：如果资金不能保证长期维持在一个高增量水平，那么从整体资本环境来看，环境企业还是面临着很大的资金挑战。

资金是制约环保企业发展的一副镣铐，有效的融资途径正是环保企业得以大展拳脚的重要基础。而作为重要投资机构之一的中国银行也恰在此时，敏锐地嗅到了环保行业巨大的发展潜力，愿加强与中国环保企业之间的合作，力求共赢。

在此背景下，由中华人民共和国环境保护部主办、中国银行股份有限公司协办、中国水网和中国环保产业协会共同承办的“2009中国环保产业发展高峰会”隆重举办。中国环保领域政府官员、企业家、学者与中国银行代表集聚一堂，共同探讨中国环保产业高效投融资渠道。

项目融资是突破融资瓶颈的关键手段

股权融资和债务融资是企业融资的重要方式。但桑德集团总裁文一波表示，资本市场对股权融资和债务融资的回报率要求较高，一般不低于25%。而对于环保企业而言，很难单单依靠净资产增加来满足规定的融资回报需求。他指出，为更好地寻求环保产业发展，需要彻底解决项目融资问题，特别是特许经营项目融资问题。

对此，中国银行公司金融总部客户关系总监黄金老称，项目融资是中国银行一种传统的融资方式，目前也已形成一定规模。但基于银行掌握过剩资金，却对环保企业认识并不到位的现状，黄金老建议环保企业依托信托业、基金业的产品和技术，在银行业赢得资金信誉。他认为，这有利于环保行业的融资发展。

但文一波表示，环保行业发展需要的是项目融资，而信托仅是非常小的补充。如果不把项目融资作为重要的融资手段来研究，环保行业则很难得到发展。

特许经营权“不稳定”制约项目融资发展

清华大学环境与工程系环境产业研究所所长傅涛也表示，从国际上来看，环保行业尤其是污水处理和垃圾处理行业中的BOT项目很多均进行项目融资。“特许经营项目融资，抵押的是特许经营权，而特许经营权实质上是收费权。”傅涛说，但我国特许经营项目融资的案例却很少。

面对环保行业遭遇的项目融资瓶颈，黄金老说，经过多方努力，特许经营权已从没有作为抵押权过渡到可作为一种抵押权进行选择。但其之所以特许经营权在做质押时受到多重限制，主要是对特许经营权的“稳固性”不确定。“银行不能确保下任人大常委会和下任市长是否会维持原特许经营权不变，这是现实的意义。”黄金老的直言不讳赢得了场下的一阵掌声。

项目融资需要良性、成规模的健康发展

特许经营权在做质押时面对的一大压力当属过高的负债率。“贷款有一个负债率，担保会再有一个负债率。双重负债率可高达70%，这势必会严重束缚企业的发展。”文一波说。“真正意义上的特许经营质押，应无需承担担保负债。”他表示，项目融资需要良性、成规模的健康发展。

黄金老解释说，银行在特许经营权质押一事上的“小心谨慎”与地方融资平台的快速增加有关。“地方融资平台的增加意味着融资分散。这就使得银行向其贷款时所看重的‘唯一性’优势消失了。”黄金老说。

但文一波认为，银行并没有对环保行业研究透彻。他表示，中国的水务行业带有一定的垄断性。“一个城市不可能有八个自来水公司，它是唯一的。”文一波说。

据了解，首创股份已于安阳初步尝试用特许经营权质押进行融资。

“绿色银行”不够“绿色”

尽管各个“绿色银行”正在中国土地上不断崛起，“支持节能环保产业”的声音也正愈发响亮，但拥有着丰富环保企业运作经验的文一波表示，“绿色银行”其实并不够“绿色”。

客观讲，在风险评估上，经验丰富的企业比银行更具有发言权，但银行目前表现得则过于保守，十分专注于抵押问题。文一波说，即便是正常运行1~2年的项目都休想把担保替换掉。银行还是在过多的关注融资人的资本、股票和房产情况。无奈之下，文一波不得不尝试自搞“绿色银行”，以应对“绿色银行”不够“绿色”的现状。

对此，中国环境规划院副院长王金南表示，国有商业银行在环保信贷方面确实做的还不够到位，但一些地方银行进行的金融创新还是十分有意义的。“像嘉兴就已把企业排污权作为一个质押贷款内容。”